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2019年二季度经济学人问卷调查:“稳住”最重要 货币护预期、财政保投资

经济观察网在线记者李晓丹实习记者张宇唐元已经稳定下来!为了稳定经济,存在许多挑战:如何开始消费以及如何增加居民收入?如何在去杠杆化和稳定增长之间取得平衡?货币和财政政策如何协同工作?

稳健增长是第二季度中国经济的关键词。稳定不仅是今年第一季度来之不易的经济和股市修复的整合,也是经济结构调整和下行压力的长期准备。

“经济学人”调查由《经济观察报》发起并每季度进行一次。受访者包括来自投资银行,研究机构和政府机构的权威经济学家。本次调查共收集了78份有效问卷。

“稳定”是最重要的

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调查结果显示,52%的经济学家认为2019年第二季度的GDP增长率为6.3%,27%认为为6.2%; 69%的人认为经济没有走出低谷。在经济触底时间的判断中,35%认为是今年第三季度,20%认为是第四季度,15%认为是2020年上半年,12%认为是下半年到2020年,18%的经济学。该家族认为经济在更长时间内触底反弹。

国家信息中心经济预测部主任,首席经济学家朱宝良表示,2020年后经济将走出低谷。目前的宏观调控政策和改革开放等结构性政策应该集中在2020年,不能指望在短期内解决经济存在问题。问题。

重阳投资总裁王青也表示,经济政策应在长期改革与短期稳定增长之间取得平衡,并注重长期改革目标,同时兼顾短期稳定增长。

2018年7月31日,中共中央政治局首次提出“六稳”,即稳定就业,稳定金融,稳定对外贸易,稳定外资,稳定投资,稳定期望。年底,中央经济工作会议提出进一步推动六大稳定,增强市场信心。

在2019年第一季度,GDP增长率达到6.4%,与2018年第四季度相同。这也被视为稳定增长的政策,经济开始趋于稳定。但是,重复了第二季度前两个月的宏观数据。截至4月底,PMI下降,制造业出现负增长,私人投资继续下降。由于水果和猪肉价格的快速上涨,5月CPI达到15个新高。所有新增贷款的比例进一步下降至21%,反映出企业的中长期融资需求疲弱。

稳定的增长和稳定的预期与当前的宏观经济息息相关。

根据调查结果,第二季度CPI增长率为2.2%(45%)。最大的影响因素是猪肉价格(54%)。下半年猪肉价格继续上涨(58%)。第二季度PPI增长率为0.3%。 %(31%)。

在刺激经济的三驾马车中,第二季度固定资产投资增长率不到6%,22%的经济学家选择增长率分别为5.8%和5.9%。最集中的投资领域是大型基础设施(占61个)。 %),房地产(34%);进出口增长率0-5%(45%);消费维持在8%以上的增长率(68%),影响消费的最大因素是收入(61%)。

中国社会科学院人口与劳动经济研究所研究员周玲玲表示,2019年上半年,消费意愿和储蓄意愿同时增加。这表明积极消费的意愿并未实现为消费者支出的实际增长,而是作为被动行为。但是,中国消费升级的趋势并未受到外部风险总量的阻碍,处于结构性变化阶段。

“我们应该严格控制住房价格,降低居民的杠杆率。”周玲玲说。

根据调查,78%的经济学家认为过高的房价已经抑制了消费,16%的人认为“不容易说”。

京东数码首席经济学家沉建光认为,中美贸易摩擦不仅增加了经济增长的外部压力,也给部分地区带来了就业风险。

华宝基金副总经理李惠勇也表示,应该关注就业,结构性减税能否带动消费增长。

地方债务和财务风险

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2010年,国发第19号出版,并开始规范城市投资公司的融资。 2014年,国发第43号要求剥离该市投资公司的政府融资功能。 2017年,六部委联合发布了第50号文件,进一步规范了城市投融资。明确区分城市投资债务和地方政府债务。地方政府债务融资的严格监管与地方政府债务的快速增长和债务下金融风险的积累密切相关。

地方债务仍然是债务风险监测的重点。调查显示,地方债务是经济学家最担心的,占56%;民营企业22%,国有企业16%,居民负债6%。

中国银行国际金融研究所高级经济学家周经纬认为,目前经济下行压力有所增加,尤其是地方政府债务问题。中国诚信国际研究院宏观金融研究部总经理兼首席分析师袁海霞也表示,经济下行压力有所增加。除了对地方政府债务的上行压力外,还应密切关注信贷风险,尤其是私营企业的信贷风险。

为降低债务风险,有必要利用杠杆,这是避免金融风险的最直接方式。但是,出现了新的问题。中国社会科学院国家金融与发展实验室发布的《2019年一季度中国杠杆率报告》显示,居民,非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率从2018年底的243.7%上升至248.83%,增幅5.1个百分点;看来,非金融公司的杠杆率从153.6%反弹至156.9%,仅在一个季度内上涨3.3个百分点;住宅部门和地方政府杠杆率的上升也很明显,前者上升了1.1个百分点。

该调查显示,与上一季度相比,40%的经济学家认为债务风险增加,14%认为债务风险降低,另有46%表示“不好说”。

中国社会科学院院士,国家金融与发展实验室主席李阳表示,优化金融结构是为了克服期限错配,股权错配和服务对象不匹配三种扭曲;股权错配和当前债务高杠杆和过度杠杆是对应的。

去杠杆化对资本市场的影响也是当前稳定预期中不容忽视的问题。

最近,A股又下跌了3000点。中国市场协会金融学术委员会委员,东北证券研究总监傅立春表示,董事会的成立对现有的A股基金产生了影响。截至6月底,上海证券交易所正式登记系统严格查询公司的半年报数据将大打折扣;此外,流动性是目前大幅扩张的基础。

调查显示,2019年下半年股市将分别为3000-3500点(68%),2500-3000点(20%)和3500-400点(6%)。然而,39%的经济学家认为股市波动性将在下半年增加。

“前几轮量化宽松政策给资本市场带来了很大风险,而且不确定性增加了。”傅立春说。

房价可能会小幅下跌,同时保持相对稳定。根据调查,56%的经济学家认为,一线城市的房价在2019年将下降10%,在三线和四线城市下调5-10%。

对于普遍关注的房地产税,50%的经济学家认为不会在两年内征收,17%的人认为会征收,33%的人表示不确定。

反周期监管加代码

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对经济的下行压力并没有减少,经常提到“反周期监管”。 2018年底举行的中央经济工作会议首次提到了“反周期监管”。 2019年4月23日召开的中央财经委员会第四次会议指出,要加强宏观经济政策的反周期调整,货币政策要紧,适当。对实体经济的财政支持。

“货币政策应该是紧张和温和的”,目前的流动性是多少?根据调查,53%的经济学家认为它更宽松,28%的人认为现在是正确的,15%的人认为这是紧张的。此外,经济学家认为货币政策应该关注稳定增长(37%),风险预防(25%),重组(20%),泡沫(8%)和杠杆(8%)。

“最近有很多关于去杠杆化的讨论。你还需要去杠杆化吗?我认为杠杆仍在继续。”李阳说。

参与此调查问卷的经济学家对“目前应该杠杆化或稳定杠杆”这一问题表达了明确的态度:53%认为应该考虑结构性去杠杆,37%认为应该是稳定杠杆,6%说它应该增加去杠杆率,4%意味着“不好说”。

“在保持经济动能的前提下,我们仍必须坚持结构性去杠杆化。”沉建光说。

交通银行首席经济学家连平认为,近期密集宏观会议的信号是,未来宏观经济政策基调将保持不变,反周期监管应使财政政策更加努力,货币政策空间不大。

朱宝良建议,货币政策应该与名义经济增长率相匹配,约为9.5%。在下半年,社会融资规模,信贷规模和M2应适度放宽。要做好预期管理,防止货币政策,汇率政策和监管政策被市场过度代表。解释。在财政政策方面,我们必须继续实施积极的财政政策,加强金融生计功能。

“股市需要信心。股市的稳步发展有助于通过股权价值的上升来降低杠杆率,通过财富效应促进消费,通过托宾Q效应促进投资,并有助于汇率稳定。”朱宝良说。

朱宝良还强调,在增值税减税效果不够之前,有必要通过“稳定的基础设施投资”来稳定增长。

对于目前减税的重点,本次调查显示,企业税负占46%,整体宏观税负为41%,个人税为13%。相应地,刺激民营企业的活力取决于扩大改革开放(42%),融资担保(20%)和产权激励(23%)。

目前的结构性改革需要多方面:国有企业改革(42%),金融改革(31%),土地改革(14%),产能过剩(9%)和价格改革(4%)。

2019年的宏观经济也面临着外部风险的挑战。在外部因素中,经济学家认为最显着的影响是贸易保护主义(68%),地缘政治(15%)和资本外流(15%)的上升。

中国人民政治协商会议全国委员会经济委员会副主任,中国发展研究基金会副主席刘世锦表示,中国的优势体现在庞大的消费市场,相对完整的产业支撑,易于形成商业模式和技术的使用,以及通过商业模式创新的技术创新;短板是基础研究的滞后。

上海交通大学创业与资本首席经济学家何帆表示,目前制造业投资下滑过快,应进一步减税,减少制造业,加大技术改造投入。

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来源:经济观察网

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